兄弟姐妹们，上证指数收涨，中石油股价创18年新高了。 A股油气资源股大涨，中国石油A股涨4.94%，股价至13.38元/股，创2008年5月以来新高。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 下半年以来，老登资产领涨，在全球风险偏好快速变化的背景下，多家量化私募净值出现调整。 Wind统计的近4000只量化私募产品中，显示区间收益的产品近1500只。 10月8日至20日，短短9个交易日，近1500只产品中超过1200只量化产品净值下跌。在有数据可查的产品中，约八成都经历了不同程度的净值回撤。 超过300只产品此前盈利的回吐比例在90%以上，超过800只回吐了超过一半的盈利。假设一只产品此前赚了15%，回吐90%，大致意味着只剩下1.5%的收益。 一些百亿量化机构的产品净值，也在这轮全球波动中出现起伏。 知名量化私募大回撤。私募排排网数据显示，截至10月16日，有百亿私募旗下产品年内收益为-33.57%。10月12日至16日一周，该产品净值下跌超过7%，年内最大回撤达到50.12%。 这里的“最大回撤”，指净值从年内高点到后续低点的最大跌幅。 收益的暴增与回撤相伴相随，截至6月30日，这只产品年内收益一度超30%。进入7月后，受全球市场风险偏好变化等外部因素影响，市场波动突然加大，产品单月跌幅超过40%。 有主观私募，也有类似的净值变化。 有网友发帖，知名大V管理的产品之前连续暴涨后，在本轮全球波动中净值出现三周下跌。10月12日至16日一周，该产品大跌32.31%，单位净值从9月末的1.1677元降至0.6889元。 今年3月末，该产品净值一度在0.5元附近，两个月后暴涨至1.79元左右，其间还曾出现单周上涨超过45%的情况。涨势凶猛同时调整速度也快，到了6月末，该产品净值站上2元；仅一个月后，受外围市场波动影响，7月末又回到0.9元左右。 7月以来，外部输入性风险反复扰动，前期涨幅较大的板块明显回落。量化产品、主观私募和指数增强策略，虽然交易方法不同，但当全球拥挤方向同时降温，策略名称不同，也很难完全避开回撤。 量化并不是一台永远赚钱的机器。它的优势在于处理大量信息、快速交易，并按照既定规则执行。当行情高度集中，或者原本有效的动量、规模和行业因子突然反转，模型也要承受失效期。 “指数增强”，也不等于只涨不跌。这类产品通常以某个指数为基准，目标是在指数表现之上争取超额收益。假如指数下跌10%，产品下跌8%，虽然它仍然跑赢了基准，但账面也可能存在亏损。 个别产品的大幅波动，也不能代表整个行业。股票多头、指数增强、市场中性和CTA等策略，风险来源并不相同；同一家机构旗下，不同产品的仓位和限制也可能相差很大。 此前，演员朱锐自述，将拍戏二十年攒下的70万元积蓄投入股市，随后遭遇亏损。演员焦俊艳也曾因谈及炒股亏损登上热搜，引发大量讨论。 明星不是市场的主角，却是情绪的放大镜。这些事情未必都发生在本轮调整期间，却指向同一个现实：波动是必修课，全球市场的阶段性共振也可能让波动更加集中。 每个人的资金安排和性格不同，根据自己的资金和风险偏好安排，才能更好地面对市场各种各样的波动。 把目光放在自己看得懂的行业和企业上，持续关注经营、利润和现金流，认真对待每一次判断，同时照顾好自己的生活，才能更从容地走下去。 展望后市，中金认为，经历明显调整后，A股整体估值已降至历史均值以下，无论与自身历史相比，还是放在全球市场中比较，当前价格的吸引力都在上升。 外资机构，也开始重新审视中国资产。近期，瑞银和花旗等国际投行相继发布市场观点。瑞银认为，亚洲股市多项技术指标已经触及历史低位，防御性交易和做空交易的拥挤度明显上升；花旗则表示，即使考虑盈利继续下调的可能，中国互联网板块的估值仍具有吸引力。 对于投资而言，市场不会永远上涨，也不会永远下跌。市场波动常有，回撤不能替一个产业写下终局，时间最终会验证三件事：企业能否把故事变成利润，投资方法能否穿过不同环境，以及账户里的资金能不能熬过一轮完整的涨跌。 特别
